美國10年期公債殖利率彈升，帶動市場投資轉向景氣循環產業，投 信法人指
出，短線全球不至於出現大幅度通膨上升問題，不過展望經 濟成長之際，通膨
往往同步溫和成長，根據歷史統計55年間的通膨期 間各類股表現，醫療生技產
業表現最出色。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，統計1965～2020年間 全球共
出現六次通膨走升期間，對比同期S ＆ P500指數的11大類股 ，以醫療產業平均
漲幅超過30％拔得頭籌，其次是能源類股的29％， 房地產類股同期漲幅14.1％
第三，可以預期未來全球景氣在疫情過後 逐步回升下，配合通膨溫和上升環
境，目前表現相對折價的醫療生技 產業將有很大的成長空間。
江宜虔分析，不同的通膨水準，對各類股所帶來的影響也有所不同 ，統計
顯示，通膨在2.5～3.5％時，醫療、能源，以及房地產類股相 對表現較佳，而
當通膨大於3.5％時，則是醫療、能源、必需性消費 ，以及公用事業等類股表現
較佳，其中，醫療與能源是唯二在通膨環 境中表現最有力的類股。
法人強調，醫療生技類股在通膨環境中漲勢能勝出的原因，主要除 了人口
高齡化使得醫療產業需求持續增加，新興市場對更完整、升級 的醫療產品及服
務需求也在持續成長，再者，由於美國創新醫療產品 價格調整與轉嫁能力較
強，受到通膨負面衝擊相對其他產業來的更低 。
醫療生技產業旗下次產業眾多，建議若要參與更具成長爆發力的醫 療生技
標的，投資人不妨優先布局具顛覆性創新研發能力，且研發之 藥品可突破目前
標準療法或治療方式之個股，建議聚焦較熱門的癌症 治療及罕見疾病領域為
主，此外，亦可布局疫情受惠股如疫苗代工等 ，以及因疫情產生結構性轉變之
行業個股。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，在這波疫情所掀起的資 產價格
震盪下，生技醫療類股表現追漲抗跌，彰顯其投資價值。截至 3月22日止，今
年來FDA已核准14項新藥，數量優於去年同期的十項， 顯示整體生醫產業新藥
研發動能強勁、題材多元豐富，且企業併購活 動不減，對於類股表現仍相對有
利，後市表現仍不看淡。
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